来源：国投安信期货
2023-06-27 17:37:07
调研背景：当前北方高温而南方处于梅雨季节，阴雨天气较多不利施工，整体需求表现偏弱。弱需求下，沥青市场重点关注原料稀释沥青入关问题，我们深入河北地区炼厂和当地的贸易商，去了解企业如何解决原料卡脖子问题以及各方对沥青后市的看法。
(相关资料图)
调研企业A:无原油进口配额，因缺原料而停产。
首先拜访的是河北某地炼企业，旗下拥有300万吨/年重交沥青装置、120万吨/年燃料油加氢精制装置、160万吨/年蜡油加氢裂化装置，是河北省重点建设项目之一，300万吨/年重交沥青项目于2021年3月建设完成并投产。当前主要进口稀释沥青为原料，产品为50%的重交沥青、40%的加氢燃料油、8%的蜡油和2%的石脑油。炼厂氢气来源为天然气制备，装置目前在检修中，基本没有库存。关于炼厂原料问题，负责人表示现在入关还是比较困难，预计月底能解决。炼厂原料是从山东或者天津的港口汽运进来。关于使用燃料油来替代稀释沥青，炼厂表示不会考虑换原料，主要原因是企业生产的是90号沥青，换原料会影响采收率和沥青的品质。企业发货目前都是汽运，发海运的话走黄骅港，距离企业差不多70公里。
调研河北当地某贸易商:上游资源少、下游需求弱。
河北某当地贸易商，沥青年贸易量在20-30万吨，办公地点靠近炼厂，便于沟通处理接货和发货情况。据贸易商反馈，由于原料短缺，当前河北地区炼厂沥青资源供应量偏低，但是下游需求也比较差，主要原因是北方基建项目缺钱，而南方多雨水，沥青运输车辆闲置的也比较多，供需双弱。下半年展望也不甚乐观，主要还是担心下游项目缺资金。
调研企业B:无原油进口配额，因缺原料而低产。
河北另一家地炼企业，旗下拥有重交沥青产能210万吨/年，当前日产约2000吨。今年冬储卖了20万吨货，保证金收50%，主要合作对象是浙系的期现公司，发货以汽运为主。企业负责人表示炼厂原料可以用燃料油来替代稀释沥青，但是收率会降至30%。现在企业库存低位，主要是由于原料入关问题导致炼厂开工偏低。关于后期展望，维持偏多看法，上半年沥青需求太弱，下半年旺季来临后环比肯定会有所改善，加上北方地区炼厂库存偏低，沥青有向上的驱动。
调研企业C:有原油进口配额，目前检修中。
河北地区有原油进口配额的某大型炼化企业，旗下拥有1000万吨/年的炼油装置，产品为500万吨/年的沥青，300万吨/年的柴油，150万吨/年的汽油和50万吨/年的煤油。目前装置在大修中，差不多四年大修一次。厂库基本清完，没有库存。企业准备7月份进原油重启装置，已经预售了8-9月份的沥青产量，差不多在40万吨，价格在3680-3700元/吨左右。沥青一共是3个装置，两小一大，可以日产沥青15000吨。目前在考虑四季度的销售计划。企业负责人表示如果炼厂原料改为轻质原油的话，沥青出率会下降。若装置进料为马瑞，沥青收率在60%，交40%的消费税；进原油，沥青收率在40%，交60%的消费税。企业前期主要做防水合同，现在南方梅雨季，防水需求也处于淡季。今年贸易商囤货意愿也差，提前出社会库来回笼资金，而不是去多订炼厂的厂库货。下游提货炼厂收30%的保证金，如果上涨200元/吨，则追加20%。厂家判断9月之前沥青现货资源还是比较紧，9月之后会宽松一些。厂家目前拥有厂库库容72万方，原油库容30万方，后续准备申请沥青交割厂库。关于运输从当地发货去东北走汽运的话，运费差不多180/吨。
综合来看，炼厂认为6月下旬稀释沥青通关问题有所缓解，从排产看7月国内地炼沥青总计划排产量173.9万吨，较6月环比增加15.3万吨。沥青社库+厂库库存同比往年中性偏高，若原料入关问题得到解决，在南方需求淡季的背景下格局，沥青裂解利润或短期承压。炼厂对三、四季度的需求还是比较乐观的，环比上半年会有所改善，沥青短期偏空，中期偏多配。
