来源：国泰君安证券股份有限公司
2023-04-17 08:48:27
本报告导读：
英国与欧盟合作开展碳关税，计划2026年与欧盟同步开始施行。我国碳交易体系将加速对标欧洲，碳价有望进一步提升，推荐垃圾焚烧、再生资源以及碳排放监测板块。
(资料图片)
摘要：
英国发布制定碳关税公开征求意见文件，征求窗口期至2023 年6 月。
点评：
继欧盟碳关税临时协议立法推进，英国着手制定碳关税政策。1）2023年2 月，欧洲议会环境专项委员会以多数票投票通过欧盟碳关税（EUCBAM）临时协议。目前EU CBAM 已进入立法第二阶段后期，临时协议将由欧洲议会进行全体投票，如第三阶段欧盟理事会无修订意见将正式立法。2）英国为实现2030 年减排68%目标，同时防止碳泄露风险影响减排进度的风险，与欧盟开展合作，于2022 年开启制定本国碳关税计划。本次公开征求意见窗口期至2023 年6 月，后续根据征求意见细化细则。
英国目标与欧盟碳关税推进时间线基本同步，覆盖行业基本相同。1）欧盟临时协议计划2023 年10 月进入过渡期，对排放信息进行初步统计，2026 年开始正式实施碳关税政策。2）由于英国碳排放系统配额交易体系与欧盟碳交易体系大体相同，具备碳关税政策合作的基础，因此英国计划与欧盟同步推进碳关税政策。目前征求意见稿计划于2025 年发布相关的排放计量标准，2026 年正式实施UK CBAM。3）本次征求意见稿初步将英国碳泄露风险较高的行业纳入碳关税覆盖行业，与欧盟碳关税相比基本相同，新增了玻璃、造纸、部分有色金属、非金属矿石等行业。
英国与欧盟合作推进碳关税将推动我国碳交易加速与欧洲对标，我国碳市场有望加速纳入高排放行业，碳价格将进一步上升。目前我国CEA周成交均价远低于欧盟、英国碳价，且仅纳入电力行业。随着欧盟与英国碳关税政策推进，我们预计我国将加速对标欧盟对免费配额发放的限制，碳市场扩容提速，CEA 价格有望提升。
投资建议：英国与欧盟开展合作，同步推进碳关税政策。第三国已支付碳排放可对碳关税进行抵减，我国碳交易体系将加速对标欧洲，碳交易价格有望超预期。推荐：1）CCER 重启有望提升垃圾焚烧公司盈利能力，改善现金流情况，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。2）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保、联泰环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。
3）碳市场扩容有望释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。
风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。
